A inizio settimana, Crédit Agricole ha chiesto a Banco BPM di sedersi al tavolo per una fusione con Crédit Agricole Italia, e il titolo ha risposto con un rialzo di circa il 10%.
I francesi passerebbero dal 29,6% a circa il 45% del nuovo gruppo, conferendo la rete italiana e le attività assicurative Vita e Danni, mentre gli azionisti di Banco BPM riceverebbero un premio del 20% sul multiplo utili 2027 e un dividendo straordinario da 1 miliardo di euro.
Sulla carta potrebbe nascere il terzo gruppo bancario italiano dopo Intesa Sanpaolo e UniCredit, con 6,5 milioni di clienti, oltre 2.300 filiali, 800 milioni di sinergie annue e un utile per azione atteso in crescita del 24% nel 2027. Giuseppe Castagna resterebbe amministratore delegato, il cda avrebbe una maggioranza di indipendenti e la quotazione rimarrebbe a Milano.
Tutto bello ma…
Il percorso passa da tre passaggi o forche caudine: il voto dell’assemblea con i due terzi del capitale presente (il cosìdetto meccanismo “whitewash” che evita l’OPA obbligatoria), l’autorizzazione della BCE e l’esame del governo con il golden power. Quest’ultimo è lo stesso strumento usato nell’aprile 2025 sull’offerta di UniCredit, e ci dirà molto su come Roma valuti un socio francese al 45% di una grande banca italiana. La chiusura è attesa nella seconda metà del 2027.
Una banca con 6,5 milioni di clienti e 2.300 filiali diventerebbe sicuramente un interlocutore da seguire da vicino ma il il governo darà mai il via libera a un 45% francese in una banca di questa dimensione?
