Visa e Mastercard rappresentano un duopolio praticamente inespugnabile.
Entrambe crescono, macinano utili e mostrano muscoli impressionanti.

Di seguito gli ultimi dati pubblicati. Anche se non sono esattamente confrontabili (Q4-2025 per Visa, Q3-2025 per Mastercard a cui manca quindi un pezzo) ti fai una idea delle loro dimensioni sul mercato.

• Ricavi netti: Visa 10,7 mld $ (+12%) | Mastercard 8,6 mld $ (+15% valuta costante)
• Utile netto e Utile per azione: Visa $5,8 mld – EPS $2,98 (+10 %) | MAstercard $3,9 mld – EPS $4,38 (+13 %)
• Margine operativo: Visa ~67% | Mastercard ~60%
• Volumi di pagamento (GDV): Visa $14 trilioni (+8 %) | Mastercard $2,8 trilioni (+10 %)
• Transazioni processate: Visa 257,5 mld | Mastercard 45,4 mld
• Carte in circolazione: Visa 4 mld | Mastercard 3,6 mld
• Free cash flow: Visa $21,6 mld | Mastercard n.d., ma margini record

Visa cresce di meno in percentuale ma su una base molto più grande; il fatturato è ~25 % superiore a quello di Mastercard.
Mastercard sta crescendo più velocemente grazie a:
– maggiore esposizione ai flussi internazionali (cross-border +15 % vs +12 % di Visa);
– penetrazione più rapida dei servizi a valore aggiunto (cyber-sicurezza, data analytics, etc.).
Geografia: Visa è più esposta al mercato USA (crescita +5 %), Mastercard è più bilanciata globalmente con Europa e CEMEA in accelerazione.

✔️ Visa sta trasformando la propria rete in una vera e propria piattaforma tecnologica (“Visa as a Service”).
Vuole diventare l’infrastruttura su cui costruire i pagamenti del futuro.
Ha già 16 miliardi di token attivi (contro 10 miliardi solo un anno fa), 130 programmi legati a stablecoin e un sistema per “mintare” valute digitali su richiesta delle banche.
Sta anche sperimentando l’Agentic Commerce, dove l’intelligenza artificiale compra per noi e Visa verifica l’identità dei “bot” che fanno shopping.

✔️ Mastercard non resta a guardare.
Sta accelerando nei pagamenti contactless, oggi il 77% delle transazioni in-store, e ha già portato il tap-to-pay anche su trasporti pubblici in Italia, Giappone e Cile.
I servizi a valore aggiunto (cybersicurezza, autenticazione, data analytics) crescono del 22% e ormai rappresentano la parte più dinamica del business.
Inoltre, con il progetto Agent Pay, ha effettuato la prima transazione al mondo gestita da un agente AI e lavora con OpenAI, Google e Cloudflare per costruire la sicurezza di questo nuovo ecosistema.

Entrambe restano sotto pressione regolatoria (cause, fee più basse, norme locali), ma il loro vantaggio competitivo resta intatto: una rete globale, economica e praticamente impossibile da replicare.

Direi che Visa domina per scala, Mastercard per innovazione anche se, su quest’ultima, la lotta è bella accesa.